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2022年國際局勢錯綜復雜，疫情防控升級、烏東變局爆發(fā)等不可抗力事件影響多數化工產品市場走勢脫離常態(tài)，“需求淡季，行情上漲”情況時有發(fā)生，SBS市場走勢亦是驗證這一點。4月初，“兩桶油”供價普漲300-500元/噸，SBS道改主流牌號自提14800-15000元/噸，環(huán)比+14.62%，同比往年同期+21.14%，國內需求“弱勢啟動”情況引而不發(fā)，地緣政治因素影響導致 原油期貨高位支撐持續(xù)，且成本高位壓力凸顯導致多套SBS裝置減產或停車是近期漲勢延續(xù)的最大助推動力。

圖1 2021-2022年中國SBS主流牌號市場走勢

1月國內SBS開工在61%左右，部分供方降負荷為主，且由于道改需求淡季，道改牌號供應減少，市場可備貨資源緊張，國內業(yè)者“冬儲”需求超過供應，這也是當時SBS階段性價格反彈的重要因素之一。2-3月份國內SBS開工繼續(xù)下滑，尤其是3月月均開工跌至47.10%，環(huán)比-5.20%，同比往年同期-14.78%。在我們上一篇《2022年上半年國內SBS裝置運行計劃及分析》中，對于3月份國內裝置檢修及停車現狀及原因進行詳細解讀，其中茂名石化、燕山石化、古雷石化、山東盛玉、浙江眾立等工廠裝置均有不同程度降負；下面我們主要解讀4月預期產量情況。

表 2022年二季度國內SBS裝置運行情況統(tǒng)計

單位：噸

圖2 2021-2022年國內SBS產量對比

4月份國內SBS裝置降負荷或者停車狀況比較集中，預計SBS產量在6.22萬噸左右，開工率降至43.50%，降至近兩年開工底點。開工下滑的主要因素有三點：其一在于SBS成本高位傳導導致，原有持續(xù)高位震蕩，丁二烯及苯乙烯采購成本增加；其二在于其他采購原料及加工成本增加，部分助劑及引發(fā)劑成本高位，據隆眾資訊同某些廠家調研可知，丁基鋰在SBS消耗成本占比從往年300-400元/噸成增長至目前700-1000元/噸價格，并且部分節(jié)點一貨難求導致工廠被迫減產，更是增加了單噸SBS生產運行成本，并且近兩年“雙碳”要求導致水、電、蒸汽成本亦有300-700元/噸漲幅，負利潤生產不勝負荷，部分工廠減量保價；其三在于部分供方適逢大檢，計劃內檢修疊加供應低位支撐。

國內SBS產量大幅減少，且韓國錦湖進口產品縮減，部分計劃進口貨源轉向出口歐美，且韓國及臺灣SBS裝置亦有減產導致部分內銷轉向補充出口缺口，疊加供應緊張利好。

二季度初，SBS供方“減產保價”態(tài)勢持續(xù)，但國內需求與供應走勢持續(xù)分化，需求走勢繼續(xù)反應“疫情封控及宏觀影響”，短期看不到明顯向好，但供應偏緊依舊支撐市場上行，尤其是業(yè)者對未來供應緊張的預期更是支撐這一點，但值得注意的是，支撐市場堅挺延續(xù)下來的最重要因素仍是需求疲軟何時改善，疫情、地緣政治走向等不可抗力因素影響仍是至關重要。