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【導(dǎo)語(yǔ)】8月底9月初，SBS行情出現(xiàn)較大波動(dòng)，扭轉(zhuǎn)近兩個(gè)月的跌勢(shì)，行情觸底反彈，且漲勢(shì)迅猛，9月初主力供價(jià)普漲，漲幅300-500元/噸，迎來(lái)“金九”開(kāi)門紅，原料、供應(yīng)雙重支撐，短期行情將延續(xù)堅(jiān)挺。

一、供應(yīng)整體縮量，2022年1-8月產(chǎn)量減少8%左右

2022年1-8月，國(guó)內(nèi)暫無(wú)新增SBS裝置，產(chǎn)能穩(wěn)定，1-8月累計(jì)產(chǎn)量在58.32萬(wàn)噸左右，較2021年同期減少5.1萬(wàn)噸，跌幅8.04%。其中1-4月產(chǎn)量逐步下滑，相比2021年減少明顯。主要是原油大漲導(dǎo)致部分SBS生產(chǎn)企業(yè)不堪成本壓力，臨時(shí)性的停車或降負(fù)增多。自5月份起隨著 原油價(jià)格逐漸從高位回落，SBS企業(yè)才陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，5-7月份產(chǎn)量持續(xù)增加，到了8月份，因?yàn)楣爬资�化裝置降負(fù)、惠州李長(zhǎng)榮月底限電等影響，產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，在7.33萬(wàn)噸左右。9月份，茂名石化持續(xù)停車，巴陵石化因故降負(fù)，古雷石化10號(hào)起陸續(xù)停車，月中至月底三線全停，短期供應(yīng)面收緊消息持續(xù)刺激市場(chǎng)，是目前價(jià)格堅(jiān)挺的主要支撐因素。

二、原料快速反彈，成本驟增扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)

8月底9月初，原料丁二烯在供應(yīng)面支撐下，價(jià)格快速走高，中石化丁二烯連續(xù)三次上調(diào)，累積漲幅高達(dá)1500元/噸至9300元/噸， 苯乙烯價(jià)格亦呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，SBS成本驟增，截止9月6日，SBS干膠理論成本12815元/噸，油膠理論成本12184元/噸。短期 丁二烯價(jià)格高位整理，對(duì)SBS行情依舊支撐為主。

三、下游需求偏弱，是行情主要限制因素

供應(yīng)及成本面表現(xiàn)支撐，但下游需求始終不溫不火，因公共衛(wèi)生事件在國(guó)內(nèi)持續(xù)散點(diǎn)多發(fā)，導(dǎo)致人們出行受限，以及部分下游開(kāi)工受到影響，5-8月SBS開(kāi)工有所提升，但三大主力下游中，鞋材及防水開(kāi)工下滑，僅道改有所提升，因此需求跟進(jìn)不足是前期行情持續(xù)走弱的主要原因。9月來(lái)看，疫情以及資金方面的制約持續(xù)，預(yù)計(jì)鞋材及道改開(kāi)工僅小幅提升2-3成左右，近期的成交放量，也是基于前期看跌預(yù)期下終端庫(kù)存維持低位，待行情轉(zhuǎn)點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，積極備貨導(dǎo)致，而實(shí)際剛需消耗緩慢，也將限制行情沖高的空間。

因此綜合來(lái)看，短期在原料上漲帶動(dòng)以及貨源流通收緊支撐下，預(yù)計(jì)SBS價(jià)格將持續(xù)走高，目前市場(chǎng)溢價(jià)偏高，后期不乏帶動(dòng)出廠仍存繼續(xù)上調(diào)的預(yù)期。

后續(xù)要關(guān)注的點(diǎn)：一是上游裝置變動(dòng)情況，一些降負(fù)、停車及重啟預(yù)期裝置的具體時(shí)間；二是下游原料庫(kù)存實(shí)際消耗情況跟進(jìn)；三是后續(xù)鞋材訂單、道改施工進(jìn)展情況。